唐山世园会开幕在即 钢强矿弱格局不变

一、关键因素分析

    1、稳增长政策效果渐现基建和房地产投资增速明显

    稳增长政策的持续运用使货币信用进一步扩张，今年1、2月份新增信贷均值高达1.6万亿元，M1增速近20%，M2增速则连续8个月高于13%。目前CPI指数已连续5个月回暖，并在2月达到2.3%，回暖势头有望延续。持续抬升的CPI指数将引发市场对货币政策空间受挤压的担忧。然而剔除了食品和石油价格影响后，2月份核心CPI指数为1.3%，较上月下跌0.2%;2月PPI虽有小幅回升，但也仅以-4.9%报。预计在没有强刺激的货币政策推出之下，CPI的涨幅有限，温和宽松的货币政策仍可期待。

    最近的经济数据显示，2016年3月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，环比增长1.2个百分点，这是自去年8月份以来首次重回扩张区间。另一方面，3月份河北省钢铁行业PMI为57.6%，环比增长12.6个百分点，创有记录以来最高水平，说明河北省钢铁行业经营环境明显好转。上述两个PMI指标的同步回升更多是由基建投资和房地产投资所拉动。1-2月份固定资产投资同比增长10.2%，其中基建投资同比增长15%。房地产开发投资增速回升，1-2月份累计投资9052亿元，。1-2月份房地产新开工面积同比增长13.7%，结束了连续两年的下降。但因竣工面积和商品房待售面积仍在增长，房地产去库存的难度不减。

    2、唐山世园会或使钢厂后续复产力度低于预期

    铁矿石价格在经历了3个多月的大幅反弹后，于3月下旬开始震荡回落。上周进口铁矿石期货及现货价格双双下跌。据中联钢数据显示，截至3月31日，Platts指数62%Fe报55.74美元，较周初下跌0.36美元;TSI指数62%Fe报55.52美元，较周初下跌0.32美元。据联合金属网4月1日统计，本周五全国42个港口铁矿石库存9917.1万吨，较上周五上涨148.3万吨。较本周二下降1.4万吨。全国42个港口日疏港量258万吨，较上周五上涨8.7万吨，较本周二上涨8.5万吨。

    据联合金属网统计，受巴西港口维护检修计划影响，整体发货情况有所下降。预计4月1-7日巴西5个主要港口铁矿石发往中国共计约32条船减少4条。而澳大利亚的铁矿石出货量则有所增加，预计4月1-7日澳大利亚铁矿石发往中国共计约84条船增5条，故本周铁矿石供应量或小幅增加。上周国产矿与进口矿价差得到进一步的修补。国内矿山也陆续复产，后期供应将逐渐增多，国内矿上涨空间恐受限。

    受铁矿石价格回落及成品钢材价格上涨的影响，钢铁生产企业利润大幅回升，不少停产检修的钢厂恢复了生产或加大生产力度。Mysteel预估3月下旬粗钢产量小幅增加，全国粗钢预估产量2250.36万吨，日均产量204.58万吨，环比3月中旬涨幅1.10%。3月全国粗钢产量6296.90万吨，日均产量203.13万吨，环比增加10.21万吨，增幅5.29%。据中国联合钢铁网调研结果显示，部分河北、山西、山东等地企业计划于4、5月份对部分高炉点火复产。但由于唐山世园会将在4月27日开幕，届时，唐山地区的钢企将在4月27日至10月16日期间分5个时段采取强制性减排措施，在供给侧改革及过剩行业限产停产常态化的大格局下，不少钢企已趁着唐山世园会的召开顺势停产，钢厂后续的复产力度或低于预期。